一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1、深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立四十周年慶祝大會(huì)于14日上午在廣東省深圳市隆重舉行。中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平出席大會(huì)并發(fā)表重要講話。習(xí)近平總書記指出經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，保護(hù)主義、單邊主義上升，世界經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)際貿(mào)易和投資大幅萎縮，國(guó)際經(jīng)濟(jì)、科技、文化、安全、政治等格局都在發(fā)生深刻調(diào)整，世界進(jìn)入動(dòng)蕩變革期。我國(guó)正處于實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，市場(chǎng)空間廣闊，發(fā)展韌性強(qiáng)大，正在形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展還有許多短板弱項(xiàng)，經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展也面臨著一些困難和挑戰(zhàn)。
2、央行：應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。前三季度中國(guó)信貸和社融增速合理增長(zhǎng)，還沒(méi)到偏快增長(zhǎng)的狀況。今年受疫情影響，宏觀杠桿率會(huì)出現(xiàn)階段性上升。當(dāng)前面臨特殊情況，宏觀杠桿率提升適應(yīng)宏觀政策，是支持疫情防控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的一個(gè)體現(xiàn)。當(dāng)前，疫情防控高峰已經(jīng)過(guò)去，但國(guó)際形勢(shì)仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期，貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向不變，更加靈活適度，更加精準(zhǔn)導(dǎo)向。
3、央行：將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)為0。2020年國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日，在岸人民幣匯率直接跳漲了1000點(diǎn)，一度突破6.70這個(gè)重要的關(guān)口，創(chuàng)下了單日最大的漲幅。為此，中國(guó)人民銀行決定自2020年10月12日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。此前，2018年受國(guó)際匯市變化等因素影響，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些順周期波動(dòng)的跡象。為防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)宏觀審慎管理，央行下發(fā)通知，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%，消息發(fā)布當(dāng)日，人民幣匯率迅速止跌反彈，離岸人民幣匯率迅速拉升近500點(diǎn)。下一步，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
二、金融市場(chǎng)
1、上清所：自2020年10月1日起至2021年9月30日止，全額減免所有債券發(fā)行人的發(fā)行登記費(fèi)，同步降低所有債券的付息兌付服務(wù)費(fèi)率50%，期內(nèi)總計(jì)將進(jìn)一步讓利發(fā)行人約6億元。
2、央行副行長(zhǎng)陳雨露：完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，既積極支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又防止貨幣超發(fā)導(dǎo)致通貨膨脹、債務(wù)擴(kuò)張和資產(chǎn)泡沫等問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期均衡，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。另外，加快中央銀行法定數(shù)字貨幣的研發(fā)和可控試點(diǎn)，保障支付安全。推動(dòng)征信市場(chǎng)和信用評(píng)級(jí)規(guī)范發(fā)展。
三、地產(chǎn)聚焦
1、中證報(bào)：在融資新規(guī)提出對(duì)房企有息負(fù)債規(guī)模進(jìn)行精細(xì)化管控的背景下，近期房企降負(fù)債、回籠資金的動(dòng)作較頻繁?！安染€”房企多尋求出售負(fù)債較高項(xiàng)目或非地產(chǎn)主業(yè)標(biāo)的。同時(shí)，緊抓融資機(jī)會(huì)，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，并在“金九銀十”進(jìn)行促銷。專家表示，出售資產(chǎn)行為短期或延續(xù)。
2、央行彭立峰：目前重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則起步平穩(wěn)，社會(huì)反響積極正面。下一步，央行將會(huì)同住建部和其他相關(guān)的部門跟蹤評(píng)估執(zhí)行結(jié)果，完善融資規(guī)則，穩(wěn)步擴(kuò)大適用范圍。
四、政府債務(wù)
1、中證報(bào)：截至9月末，今年地方政府新增債券發(fā)行量逾4.3萬(wàn)億元，年內(nèi)預(yù)計(jì)還有約4300億元待發(fā)行，發(fā)行高峰期漸近尾聲。業(yè)內(nèi)人士表示，專項(xiàng)債發(fā)行高峰過(guò)后，加快使用是今后一個(gè)時(shí)期的重點(diǎn)工作。地方政府債券的發(fā)行將推升四季度廣義財(cái)政支出速度，從而一定程度上推動(dòng)基建投資等需求回升。
2、工信部中小企業(yè)局副局長(zhǎng)王海林：強(qiáng)化政府性融資擔(dān)保體系建設(shè)，進(jìn)一步完善融資擔(dān)保體系在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)代償補(bǔ)償機(jī)制和可持續(xù)資本補(bǔ)充機(jī)制等方面的制度安排，推動(dòng)健全正向激勵(lì)機(jī)制，大幅拓展政府性融資擔(dān)保覆蓋面，并明顯降低費(fèi)率。
3、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)：按照政府債務(wù)研究和評(píng)估中心提供的數(shù)據(jù)計(jì)算，截至9月底，已發(fā)行新增一般債券9393億元，新增專項(xiàng)債33651億元，因此，年內(nèi)預(yù)計(jì)還有約4300億元地方新增債券待發(fā)行。從債券資金投向看，新增債券資金主要用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、障性住房、棚戶區(qū)改造；生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)、教科文衛(wèi)、社會(huì)保障等領(lǐng)域。
五、國(guó)資動(dòng)態(tài)
1、國(guó)資委召開(kāi)視頻會(huì)議，對(duì)中央企業(yè)改革三年行動(dòng)工作進(jìn)行動(dòng)員部署。要突出抓好國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，圍繞服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，聚焦主業(yè)主責(zé)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更好發(fā)揮國(guó)有企業(yè)在暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)、市場(chǎng)循環(huán)、經(jīng)濟(jì)社會(huì)循環(huán)等方面的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。要突出抓好深化混合所有制改革，重點(diǎn)推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司出資企業(yè)和商業(yè)一類子企業(yè)混合所有制改革。
2、國(guó)資委：要分層分類推動(dòng)改革，混改更多是要聚焦到國(guó)有資本投資公司、運(yùn)營(yíng)公司所出資企業(yè)和商業(yè)一類子企業(yè)。要合理設(shè)計(jì)和優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)國(guó)有控股上市公司引進(jìn)持股占5%甚至5%以上的戰(zhàn)略投資者進(jìn)來(lái)，作為積極股東參與治理。
六、研報(bào)精粹
1、廣發(fā)固收劉郁團(tuán)隊(duì)：四季度政府債發(fā)行量仍較大。四季度社融仍在上行通道,債市利空尚未出盡。寬信用影響債市的渠道：供給壓力+經(jīng)濟(jì)修復(fù)。第一，政府債供給壓力。受貸款額度約束，今年四季度社融的增量貢獻(xiàn)可能仍然主要來(lái)自政府債券，四季度供給壓力高于去年同期。第二，經(jīng)濟(jì)向上動(dòng)能。一方面，四季度政府債發(fā)行量仍較大，對(duì)應(yīng)政府財(cái)政支出，直接產(chǎn)生需求拉動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，制造業(yè)投資加快，對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期上行，意味著需求端改善，現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)相對(duì)不足，使得企業(yè)追加投資。
2、中信建投宏觀：預(yù)計(jì)11月社融增速迎來(lái)向下拐點(diǎn)。社融、M2雙雙加快,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力增強(qiáng)，總體看，9月社融增速超預(yù)期再走高的主要原因是信貸和未貼銀票超預(yù)期，社融高增長(zhǎng)也為后續(xù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇再填動(dòng)力，10月政府債融資量依然較高，仍將驅(qū)動(dòng)社融維持高增速，預(yù)計(jì)11月社融增速迎來(lái)向下拐點(diǎn)。M2增速在9月信貸投放加大、財(cái)政資金撥付加快影響下由降轉(zhuǎn)升，后期財(cái)政存款轉(zhuǎn)化為支出的空間依然存在，預(yù)計(jì)M2增速年內(nèi)不會(huì)明顯下滑。
3、申萬(wàn)宏源：前三季度城投債發(fā)行量接近去年全年，以wind口徑統(tǒng)計(jì)城投債，截止2020年9月底，城投債共計(jì)發(fā)行4118只合計(jì)規(guī)模3.27萬(wàn)億，已接近去年全年城投債發(fā)行量。從發(fā)行節(jié)奏來(lái)看，今年3、4月份是城投債發(fā)行量高峰，兩個(gè)月均是近6000億的發(fā)行量，這與新冠肺炎疫情期間國(guó)家政策支持力度較大有關(guān)，5月份發(fā)行量大幅回落，后續(xù)幾個(gè)月維持三千億左右的發(fā)行量，從凈融資來(lái)看，亦是這樣的特征，3、4月份均有超3000億的凈融資量，后續(xù)幾個(gè)月的凈融資在千億附近。從發(fā)行的期限分布看，5年期城投債發(fā)行量占比最高，合計(jì)規(guī)模約1.26億，占總發(fā)行量的近四成，其次是3年期發(fā)行了超7200億，其他發(fā)行量較大的期限有0.7397年、1年、7年期等。從發(fā)行的債券品種看，私募債發(fā)行量最大，約發(fā)行8000億，其次是超短融發(fā)行7200多億，中票發(fā)行7000多億。從主體評(píng)級(jí)來(lái)看，AAA評(píng)級(jí)發(fā)行量最大，約發(fā)行1.25萬(wàn)億，AA+發(fā)行1.19萬(wàn)億，城投債發(fā)行以高評(píng)級(jí)為主。