一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在人民日?qǐng)?bào)撰文詳解加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的“雙循環(huán)”新格局。文章從科技創(chuàng)新、供需互動(dòng)、金融支持、新型城鎮(zhèn)化、提高收入水平、高水平對(duì)外開(kāi)放六個(gè)方面詳解實(shí)施路徑。文章指出，推動(dòng)“雙循環(huán)”必須堅(jiān)持實(shí)施更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次對(duì)外開(kāi)放。要對(duì)金融體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，大力提高直接融資比重，改革優(yōu)化政策性金融，發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)于推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)的樞紐作用，提升金融科技水平。
2、國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)，中國(guó)將保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)可持續(xù)性和有效性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策和就業(yè)優(yōu)先政策，根據(jù)形勢(shì)變化不斷豐富政策內(nèi)涵、完善政策組合，更多采用改革辦法，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)到合理區(qū)間。
3、央行黨委書(shū)記郭樹(shù)清：建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，扎實(shí)推進(jìn)金融改革，完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，完善存款保險(xiǎn)制度，推動(dòng)金融雙向開(kāi)放，加快金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型；切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
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金融市場(chǎng)
1、據(jù)證券時(shí)報(bào)，多家信托公司近日收到來(lái)自監(jiān)管部門(mén)的窗口指導(dǎo)，要求嚴(yán)格壓降融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)規(guī)模，保證完成此前設(shè)定的壓降任務(wù)。值得注意的是，由于部分信托公司存在融資類(lèi)業(yè)務(wù)壓降不達(dá)標(biāo)的情況，在此次窗口指導(dǎo)中被要求全面暫停融資類(lèi)業(yè)務(wù)。
2、“20永煤SCP003”持有人同意永煤集團(tuán)先行兌付50%本金，剩余本金展期270天，展期期間利率保持不變，到期一次性還本付息，并豁免“20永煤SCP003”違約。
3、交易商協(xié)會(huì)已將自律調(diào)查發(fā)現(xiàn)的永煤控股涉嫌違法違規(guī)線索通過(guò)有關(guān)部門(mén)移送證券監(jiān)督管理部門(mén)。下一步，交易商協(xié)會(huì)將按程序推進(jìn)對(duì)永煤控股的自律處分。同時(shí)，交易商協(xié)會(huì)在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)永煤控股母公司河南能源化工集團(tuán)有限公司也涉嫌存在相關(guān)違規(guī)行為，已對(duì)其啟動(dòng)自律調(diào)查。
4、國(guó)務(wù)院金融委研究規(guī)范債券市場(chǎng)發(fā)展、維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定工作，強(qiáng)調(diào)要秉持“零容忍”態(tài)度，要依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類(lèi)違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種“逃廢債”行為。要加強(qiáng)行業(yè)自律和監(jiān)督，加強(qiáng)部門(mén)協(xié)調(diào)合作，深化債券市場(chǎng)改革，建立健全市場(chǎng)制度。
5、上交所就近期債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件答記者問(wèn)稱(chēng)，將進(jìn)一步加強(qiáng)公司債券風(fēng)險(xiǎn)管理和推進(jìn)違約處置工作，對(duì)重大違法違規(guī)行為堅(jiān)持“零容忍”，落實(shí)公司債券風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，加強(qiáng)跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)同。將持續(xù)完善公司債券發(fā)行和交易制度，加強(qiáng)信息披露，引導(dǎo)投資者加強(qiáng)市場(chǎng)分析研判理性投資，壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。
6、近一周共有52只債券取消或推遲發(fā)行，涉及規(guī)模近400億元，而基準(zhǔn)利率和信用利差都在走高，整體發(fā)行利率正在上行，有部分債券票面利率超過(guò)7%。
三、地產(chǎn)聚焦
1、中國(guó)國(guó)土勘測(cè)規(guī)劃院報(bào)告顯示，三季度全國(guó)主要監(jiān)測(cè)城市地價(jià)同比增長(zhǎng)1.65%，增速環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅地價(jià)同比增速連續(xù)10個(gè)季度放緩，綜合、商業(yè)服務(wù)地價(jià)同比增速連續(xù)9個(gè)季度放緩，工業(yè)地價(jià)同比增速連續(xù)4個(gè)季度放緩。
2、北京市住建委方面稱(chēng)，已經(jīng)針對(duì)?蛋殼公寓?成立專(zhuān)辦小組，希望能平穩(wěn)解決此事，后續(xù)處理方案會(huì)及時(shí)公布。
四、政府債務(wù)
財(cái)政部順利發(fā)行40億歐元主權(quán)債券，取得截至目前我國(guó)境外主權(quán)債券發(fā)行的最低收益率，并首次實(shí)現(xiàn)負(fù)利率發(fā)行。其中，5年期7.5億歐元，發(fā)行收益率為-0.152%；10年期20億歐元，發(fā)行收益率為0.318%；15年期12.5億歐元，發(fā)行收益率為0.664%。
五、研報(bào)精粹
1、國(guó)君固收表示，永煤事件導(dǎo)致的流動(dòng)性沖擊進(jìn)入尾聲，關(guān)注信用債錯(cuò)殺機(jī)會(huì)?？只徘榫w退潮后高等級(jí)債預(yù)計(jì)將重新迎來(lái)買(mǎi)入機(jī)會(huì)，考慮到利率上行有頂，且后續(xù)信用風(fēng)險(xiǎn)偏好難以實(shí)質(zhì)性抬升，調(diào)整后的中等久期AAA信用利差已具備配置價(jià)值，信用策略上可適當(dāng)拉長(zhǎng)久期配置高等級(jí)債。
2、廣發(fā)固收稱(chēng)，總體來(lái)看傾向于認(rèn)為，在城投體內(nèi)隱性債務(wù)規(guī)模還較大的2021年，城投真正打破剛兌的概率并不大，但不排除個(gè)別城投私募債風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。當(dāng)然如果發(fā)生了第一例城投違約，大概率是從那些違約成本相對(duì)較小的區(qū)域開(kāi)始。
3、中信固收稱(chēng)，受結(jié)構(gòu)性存款壓降和同業(yè)存單到期影響，同業(yè)存單發(fā)行量或?qū)⒗^續(xù)維持高位，但考慮財(cái)政投放以及年末考核，存量規(guī)模將趨于穩(wěn)定。從價(jià)格上來(lái)看，11月整體流動(dòng)性維持緊平衡，中長(zhǎng)期存單發(fā)行利率大概率上行，但空間較小，同業(yè)存單發(fā)行利率提升對(duì)銀行負(fù)債成本帶來(lái)的壓力有限。中小銀行流動(dòng)性問(wèn)題暗示信用擴(kuò)張速度可能尋頂。疊加11月債券市場(chǎng)面臨經(jīng)濟(jì)修復(fù)延續(xù)、貨幣政策穩(wěn)定、流動(dòng)性邊際寬松等因素影響，我們認(rèn)為雖然目前暫不支持利率整體逆轉(zhuǎn)下行，但未來(lái)更多利多因素將逐步釋放，可以把握債券市場(chǎng)階段性的交易機(jī)會(huì)。
4、華創(chuàng)證券稱(chēng)，大型國(guó)企違約，與相關(guān)政策帶來(lái)的信用債市場(chǎng)影響有以下幾方面：1、信用利差短期整體走擴(kuò)料將成定局。2、對(duì)上游行業(yè)持倉(cāng)調(diào)整的邊際影響預(yù)計(jì)將持續(xù)一段時(shí)間。3、城投類(lèi)企業(yè)會(huì)受到波及，違約地區(qū)尤為明顯。4、民營(yíng)企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)料將得到邊際利好。所有制利差料將收窄。